В прошедшие выходные Сбербанк резко снизил максимальную ставку розничных рублевых вкладов на 1,9 п.п. до 5,75% годовых, положив начало снижению рублевых ставок банками. При этом доходность ОФЗ, самых надежных облигаций РФ, превышает 7%, а доходности ряда корпоративных эмитентов практически двузначные.
На наш взгляд, локальный рынок облигаций выглядит привлекательнее, чем банковские депозиты. На рынке сложилась благоприятная ситуация для покупки:
Спрос на активы развивающихся стран растет. Это связано со смягчением риторики со стороны ФРС США и Европейского Центрального Банка.
Снизилась угроза увеличения ставок со стороны ЦБ РФ: регулятор сохранил ключевую ставку на уровне 7,75% и допустил ее снижение в 2019. Смягчение монетарной политики может добавить спрос на рублевые облигации и вызвать рост цен облигаций.
Льготное налогообложение делает бумаги еще привлекательнее. Купоны рублевых облигаций, выпущенных после 2017 года, не превышающие ставку ЦБ + 5 п.п., что составляет 12,75% на текущий момент, не облагаются налогом.
В качестве альтернативы депозитам по уровню надежности можно рассмотреть короткие ОФЗ, а для получения более высокой доходности – облигации корпоративных эмитентов как на первичном, так и на вторичном рынке.
Риски. Главная угроза для рублевых активов, на наш взгляд, исходит со стороны санкций. Однако, мы считаем, что в случае негатива рублевые бумаги могут потерять ликвидность, но это не приведет к значительному снижению цен.
1 | NPBFX | 72% | |||
2 | Freedom Finance Global | 71% | |||
3 | ParadTrade | 70% | |||
4 | Cauvo Capital | 69% | |||
5 | Тинькофф Инвестиции | 57% | |||
6 | Открытие Брокер | 56% | |||
7 | Октан-Брокер | 55% | |||
8 | ВТБ | 54% | |||
9 | Риком-Траст | 47% | |||
10 | КапиталЪ | 46% |
Иван 22 мар 2024 NPBFX
Максим Р. 10 мар 2024 Cauvo Capital
Антон 5 мар 2024 ФИНАМ
Назар 5 мар 2024 NPBFX
Adam Rybakov 25 фев 2024 AGlobalTrade
Борис 16 фев 2024 NPBFX
Павловский Антон 9 фев 2024 NPBFX