Потенциал укрепления рубля сохраняется


4 февраля, 2019

На фоне смягчения риторики Федрезерва на прошлой неделе практически вся группа валют развивающихся стран продемонстрировала позитивную динамику, а пара доллар/рубль опустилась к отметке в 65,50 руб/долл. (минимумы октября-ноября прошлого года).

Продолжаем в текущих условиях считать ключевым драйвером для рубля общее отношение инвесторов ко всей группе emerging markets. Обратим внимание на индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging markets currency index), пытавшийся на прошлой неделе уйти выше отметки в 1660 пунктов (максимумы с июля прошлого года), но пока данная попытка не оказалась успешной.

Возобновление отложенных покупок в рамках бюджетного правила не должно оказывать весомого влияния на курс рубля в ближайшие месяцы.

Из внутренних историй отметим, что в прошлую пятницу ЦБ РФ должен был начать осуществление отложенных покупок в рамках бюджетного правила, соответственно, ежедневный объем операций регулятора возрастает примерно на 43 млн долл. На наш взгляд, серьезного влияния на валютный курс отложенные покупки не окажут – объемы не столь высоки и в ближайшие месяцы полностью перекрываются положительным сальдо текущего счета.

Отметим, что в ближайшую пятницу состоится заседание Банка России, от которого мы не ожидаем сюрпризов. Инфляция в начале года растет в целом в соответствии с прогнозами регулятора, соответственно поводов для изменения ставки, на наш взгляд, не хватает. Мы полагаем, что влияние итогов заседания ЦБ РФ на валютный курс будет нейтральным.

Покупайте доллары, евро, юани и швейцарские франки на валютном рынке Московской биржи по выгодному курсу. Комиссия от 0,0027% от оборота.  

Фундаментально потенциал для укрепления рубля пока еще сохраняется. Согласно нашей модели, российский рубль на текущий момент несколько недооценен относительно фундаментально обоснованных значений (при текущих ценах на нефть и макропоказателям мы считаем обоснованным диапазон 63-64 руб/долл.). Постепенное улучшение сантимента в отношении развивающихся рынков способствует плавному движению рубля к "справедливым уровням". При сохранении текущего аппетита к риску на горизонте 1 кв. на фоне сезонно сильного счета текущих операций пара доллар/рубль может достигнуть данных значений, однако, безусловно, ряд специфических рисков для рубля (в частности, санкционных) сохраняется, и при их реализации давление на рубль резко возрастет.

На горизонте ближайшей недели в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 65-66,50 руб/долл., в базовом сценарии ожидая снижения к нижней границе данного диапазона. Ключевым драйвером для рубля продолжаем считать общее отношение инвесторов ко всей группе валют развивающихся стран.


Ссылка на источник  

Материалы по теме


Рубль слабеет низкими темпами
Рубль слабеет низкими темпами

Торговая динамика накануне была разнонаправленной. Российский рынок следовал в тренде движения основных мировых площадок. Лидерами роста стали акции...

Евро/доллар снова под давлением
Евро/доллар снова под давлением

В среду, 14 августа, на утренних торгах единая европейская валюта торгуется в небольшом минусе после значительной просадки, которая была...

Золото снова растет
Золото снова растет

Фьючерс на Золото на открытии торгов вторника демонстрирует рост, утренние торги по инструменту проходят по цене 1530 долларов за тройскую унцию....


Евро/доллар в фазе консолидации
Евро/доллар в фазе консолидации

В пятницу, 9 августа, единая европейская валюта по отношению к доллару на утренних торгах консолидируется у отметки 1,1195 после того, как днем ранее...

Нефть продолжит движение вниз
Нефть продолжит движение вниз

Американские биржевые площадки в среду закрылись преимущественно на положительной территории. Индекс широкого рынка S&P 500 прибавил 0,08%,...

Евро/доллар продолжает отскок
Евро/доллар продолжает отскок

В среду, 7 августа, на утренних торгах единая европейская валюта торгуется на положительной территории, пытаясь отыграть потери прошлого дня. Во...