Газпром: прибыль выше прогнозов


31 мая, 2019

Выручка и EBITDA Газпрома за 1К19 совпали с ожиданиями, однако чистая прибыль (536 млрд руб., +22% кв/кв) превысила прогнозы за счет высокой прибыли от курсовых колебаний и составила 40% от консенсус-прогноза Bloomberg на 2019 – это хороший результат, несмотря на сезонный фактор. Скорректированный FCF также остался в плюсе – 213 млрд руб. (x1.8 кв/кв), поддержав умеренную долговую нагрузку (скорект. 0.8x EBITDA). На телеконференции сегодня (17:00) основное внимание, на наш взгляд, будет уделено дивидендам и прогнозу по рынку на 2П19. Мы имеем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Газпрому, который торгуется с EV/EBITDA 2019П 3.4x (на 7% ниже российских нефтяных компаний) и предложит дивидендную доходность 9% по итогам 2019 (долгосрочная доходность 14%).

Выручка 2 292 млрд руб. (+1% против консенсуса, +1% против АТОНа, -1% кв/кв) отразила рост продаж газа в страны дальнего зарубежья (+8% кв/кв), однако это было нивелировано снижением средней цены на газ на 5% кв/кв, которое, тем не менее, осталась заметно менее выражено, чем падение спотовых цен (-25% кв/кв).

EBITDA 631 млрд руб. (+1% против консенсуса, +4% против АТОНа, -12% кв/кв) отразила нормализацию расходов на персонал (x4.8 кв/кв после разового снижения в 4К), что было частично нивелировано относительно низким НДПИ (благодаря частичному переходу Газпром нефти на НДД) и снижению закупок.

Чистая прибыль 536 млрд руб. (+9% против консенсуса, +10% против АТОНа, +22% кв/кв) укрепилась, несмотря на неблагоприятную динамику EBITDA – поддержку оказала прибыль от курсовых колебаний в размере 184 млрд руб. на фоне укрепления рубля.

Скорректированный FCF 244 млрд руб. (+79% кв/кв) за счет сильного роста OCF до изменений оборотного капитала (последний, с корректировкой на изменение краткосрочных депозитов, чуть вырос кв/кв) на фоне почти неизменных капзатрат в размере 441 млрд руб.

Телеконференция


Детали: 30 мая (четверг), 17:00 по Москве / 15:00 по Лондону; +7 495 2839 705 (Россия), 44 20 3936 2999 (Великобритания); ID: 065638 английский / 307862 Россия

В фокусе: прогнозы по европейскому газовому рынку и по средней цене реализации газа в страны дальнего зарубежья на 2019 (предыдущий прогноз: $230-235/тыс куб м), комментарии по Северному потоку-2 и недавно объявленному повышению дивидендов.


Ссылка на источник  

Материалы по теме


«Гантели» от АТОНа спасут от торговых войн
«Гантели» от АТОНа спасут от торговых войн

Пока сводки с фронта торговых войн раскачивают мировые рынки, а казначейские бумаги США время от времени шлют сигнал о возможной рецессии, ИК...

Рынок может прибавить еще 15-20%
Рынок может прибавить еще 15-20%

Российский рынок может прибавить еще 15-20% до конца года На фоне глобальной волатильности на рынках из-за торговой войны США и Китая,...

Металлургический сектор
Металлургический сектор

Металлургический сектор: влияние торговой войны между США и Китаем Китай – гигант на мировой арене металлов, на его долю приходится...


Газпром: дивидендный потенциал проявляется
Газпром: дивидендный потенциал проявляется

Мы пересматриваем инвестиционный профиль Газпрома после рекомендации совета директоров повысить дивиденды за 2018 до 16.61 руб. на акцию (доходность...

Как аллоцировать активы накануне лета?
Как аллоцировать активы накануне лета?

На рынки вернулась волатильность, возобновилась с новой силой торговая война между США и Китаем, появились ожидания снижения ставок со стороны ФРС....

Акции Газпрома резко выросли
Акции Газпрома резко выросли

Акции Газпрома резко выросли на новостях о дивидендах. Что делать инвесторам? Правление Газпрома предложило увеличить дивиденды в 2...