Стратегия 2019: с надеждой на лучшее

19 декабря 2018   АТОН

Российский рынок: низкая оценка и большие дивиденды способствуют росту


Российский рынок акций остался на уровнях начала года, но, несмотря на санкционные риски, его динамика оказалась одной из лучших среди всех развивающихся рынков в 2018, подтверждая наши прошлогодние прогнозы. В 2019 мы ожидаем, что индекс РТС вырастет примерно до 1300 пунктов (+15%) за счет привлекательной оценки (P/E 2019 5.4x, дисконт 50% к MSCI EM) и рекордно высоких дивидендов (доходность 7.2%). Благоприятные цены на сырье, слабый рубль и умеренный потребительский спрос будут стимулировать рост денежных потоков и EPS компаний и помогут избежать глубокой коррекции рынка, на наш взгляд.

Опережающая динамика развивающихся рынков поможет России


Эффект налогово-бюджетного стимулирования в США должен угаснуть, что будет способствовать сближению темпов роста США и других стран. После снижения угрозы дальнейшей эскалации торговых войн внимание инвесторов, вероятно, переключится на просевшие рынки EM, которые были под давлением в 2018 – в частности, на Китай, Корею и Индонезию. Эта тенденция должна также поддержать и российский рынок, но, в связи с предстоящими санкциями США, существующая премия за риск для российского рынка сохранится и будет сдерживать значительные притоки капитала.

Инвестиционные идеи: по-прежнему любим экспортеров


В отличие от компаний, ориентированных на внутренний рынок, российские экспортеры продолжат работать в комфортных условиях, выигрывая от слабой национальной валюты. Мы по-прежнему предлагаем увеличивать долю в отдельных нефтегазовых компаниях (Газпром, ЛУКОЙЛ), металлургических компаниях (Полюс, ММК) и ИТ (Яндекс) на привлекательных оценках и отличном росте EPS. Среди ориентированных на внутренний рынок историй нам по-прежнему нравится Сбербанк, но его динамика неразрывно связана с общим настроем инвесторов в отношении России. В акциях второго эшелона, мы выделяем Globaltrans, который также обслуживает экспортеров. Мы сохраняем осторожность в отношении потребительского сектора и телекомов из-за относительно слабого внутреннего спроса.

Экономика России: адаптация к ужесточению макроэкономической политики


В 2019 рост российского ВВП, скорее всего, замедлится до 1.5%, инфляция прогнозируется на уровне 5%. Увеличение налогового бремени в результате повышения НДС с 18% до 20% будет оказывать давление на экономический рост и разгонять инфляцию. Это, наряду с ожидаемым ужесточением ДКП в США и Европе, оставляет мало надежд на то, что ЦБ возобновит снижение ставок, и мы полагаем, что ключевая ставка останется неизменной на уровне 7.75%. Мы ожидаем, что рубль будет колебаться в диапазоне 65-70 руб. за доллар США.

Прогнозы по нефти: в единстве сила


Мы предполагаем, что средняя цена Brent в 2019 составит $70/барр. Недавно объявленные планы ОПЕК+ сократить добычу на 1.2 млн барр. в сутки в 1П19 в сочетании с антииранскими санкциями вселяют в нас оптимизм в отношении перспектив цен на нефть в 2019. Сильный рост добычи нефти в США на фоне устранения узких мест на местных трубопроводах и замедление роста спроса на нефть в мире – два основных риска, которые будут влиять на цену на нефть в следующем году. Положительным фактором может стать дальнейшее снижение добычи в Венесуэле в условиях разворачивающегося экономического кризиса.

Рынок долга: нелегкое время для ОФЗ


Мы ожидаем, что доходность 10-летних ОФЗ останется выше 8% в 2018 из-за сохраняющихся санкционных рисков и жесткой позиции ЦБ в области ДКП. Первичное предложение ОФЗ также может добавить давления на котировки, но мы предполагаем, что Минфин воздержится от заимствований в периоды слабой конъюнктуры, как это было в 2018. Если будут введены санкции – наиболее вероятным выглядит запрет на покупку нового суверенного долга – это может привести к краткосрочному всплеску доходностей до 9-9.5%, что, на наш взгляд, будет хорошей возможностью для покупки.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Рейтинг Брокеров

Все брокеры

Отзывы о Брокерах

Как только идёт разговор о выводе средств, сразу начинаются проблемы. Спрашивал у консультанта совет, долго не отвечал. Пришлось самому и с большим...

Борис   21 июн 2021   MaxiMarkets


Почему у меня заблокировали...

Света   20 июн 2021   ФИНАМ


Я хотела вывести деньги из счета и мне брокер сказал что я должна внести 25% процент из суммы...

Света   20 июн 2021   ФИНАМ


Задача выудить больше денег. Ничего хорошего. Не видитесь на этих...

Алина   20 июн 2021   MaxiMarkets


Посмотрите на сервере Сигналов. Форекс клуба там мало. Недостатки в торговле - слишком большое кредитное плечо. Это слив депозитов. Чем больше...

Владимир   20 июн 2021   FX CLUB


Практически год с Влом торгую. выводил небольшими выплатами много раз, но выплата больше 1000$ была только раз. немного расстроило, что получил ее...

Михаил   20 июн 2021   VLOM


Как зарегался на площадке, счета пооткрывал и все мелочи уладил, то первые 2-3 месяца сильно тупил. Потерял на этом несколько сотен баксов. Думал,...

Максим   20 июн 2021   Фридом Финанс


Отзывы о Брокерах