Клиентская активность: итоги 2018 года

13 февраля 2019   АТОН

Санкции США в апреле вызвали волну потрясений на российском рынке, а их последствия и опасения новых мер оказывали влияние на рынок до конца года. Инвесторы ожидали ослабления рубля и избегали покупки инструментов в российской валюте – доля рублевых облигаций в портфелях розничных клиентов существенно снизилась, т.к. инвесторы переключились на евробонды. По этой же причине спросом пользовались акции экспортеров (нефтегазовый и металлургический сектор) – особенно бумаги с высокими дивидендами, т.к. 2018 оказался щедрым на акции, предлагающие годовую доходность выше 10%. Наиболее активно торговались акции МегаФона, Аэрофлота и Evraz.

Российские облигации не пользовались большим спросом, интерес к евробондам и акциям вырос

В течение года доля российских облигаций в совокупных активах розничных инвесторов существенно снизилась – на 17 пп. Санкции, объявленные в «черную пятницу» в апреле (когда OFAC внес РУСАЛ и En+ в SDN-лист), вызвали бегство в качество на российском рынке. Цены на облигации во всех сегментах упали, чему также способствовало и повышение ключевой ставки ЦБ РФ до 7.5% в сентябре и до 7.75% в декабре. Рубль подешевел относительно доллара США, и евробонды стали фаворитом – их доля подскочила на 7 пп, т.к. розничные инвесторы увеличили свои позиции в долларах, продавая инструменты, номинированные в локальной валюте.

Рублевые позиции упали на фоне санкций, общие денежные позиции снизились

В 2018 розничные инвесторы сократили общие позиции в валюте на 4%. Это было обусловлено в основном сокращением доли рублевых активов на 6% из-за ожиданий ослабления рубля на фоне опасений санкций и снижения цен на нефть (Brent потеряла более $30/барр. в октябре-декабре). Резкое падение рубля в апреле, августе и декабре также способствовало сохранению нервозности на рынке. Что касается валют, долларовые позиции сократились на 2%, а позиции в евро увеличились на 3% – это стало неожиданностью, учитывая неутешительный прогноз по евро, вызванный слабой экономической статистикой и Brexit.

Самые значительные позиции в акциях были в нефтегазовом и металлургическом секторах, а также в электроэнергетике

В сегменте акций самыми популярными секторами среди розничных инвесторов в 2018 стали нефтегазовый сектор и электроэнергетика – их средняя месячная доля составила 28% и 24% соответственно; за ними следовали металлургический (18%) и финансовый сектор (18%). На наш взгляд, такая структура не совпадает с общей рыночной капитализацией и ликвидностью данных секторов (металлургический и финансовый сектор должны опережать сектор электроэнергетики). Потребительский, транспортный сектор, машиностроение и химическая промышленность были наименее популярными. Чистые длинные позиции в акциях были стабильными в 1К-2К и волатильными во 2П, упав на 6% в 3К и восстановившись в среднем на 6% в 4К.

Наиболее (MFON, AFLT) и наименее (SNGS, MVID) торгуемые акции

Корпоративные действия МегаФона – делистинг с Лондонской биржи и объявленный выкуп – вызвали волатильность в его акциях и увеличили клиентские потоки. После резкого скачка в 2017 акции Аэрофлота не переставали падать, потеряв более 30% в 2018, что вызвало распродажу в бумаге, на которую оказал давление рост цен на нефть и ослабление рубля. Наименее активно торговались акции Сургутнефтегаза и М.Видео. Чтобы оценить торговую активность, мы используем спред между минимальной и максимальной месячной позицией в акции и делим его на среднее количество акций в инвестиционном портфеле за год.

Стиль инвестирования: дивидендные бумаги, выигрывающие от ослабления рубля

В 2018 многие российские акции предлагали очень привлекательные дивидендные доходности (зачастую выше 10%) – неудивительно, что розничные инвесторы предпочитали эти бумаги. Кроме того, инвесторы отдавали предпочтение компаниям, выигрывающим от слабого рубля – консенсус-прогнозы предполагали падения рубля после нового раунда санкций США. Розничные инвесторы почти не обращали внимания на рост финансовых показателей и доходности FCF.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Рейтинг Брокеров

Все брокеры

Отзывы о Брокерах

Открыл счет. Вложил для пробы 50000р. несколько покупок и продаж долларов в плюсах 522 р (50522 р). В итоге дня остаток 45132 р. 5 т.р. с лишним...

Руслан   30 сен 2020   Альфа-Директ


Торгую на Форексе, ликвидность в конце торговых суток "великолепная" - спреды скачут в 10 раз, выбивая стопы на прибыльных шортовых позициях. Я...

Антон   29 сен 2020   ФИНАМ


У меня из аккаунта исчезло 60 000, когда написал им, то сказали, что дней десять будут решать, причем проблему увидели, но нужно время. Я в итоге...

Олег   29 сен 2020   БКС Брокер


Доброго времени суток. Категорически не советую пользоваться приложением БКС инвестиции. Мало того что просто не удобен так ещё врёт по переоценке...

Пацифист   29 сен 2020   БКС Брокер


Автоответчик работает исправно, консультации и помощи 0, добавить...

Ярослав   29 сен 2020   БКС Брокер


В Финам отличная техподдержка, особенно если дело касается чисто технических вопросов. Сотрудники подробно разбираются в твоем вопросе, даже если это...

Сергей   29 сен 2020   ФИНАМ


Пытаюсь разобраться между БКС-брокер, БКС-банк, БКС-премьер и БКС-мир инвестиций. Это одно и то же или похожие названия разных...

Роман   28 сен 2020   БКС Брокер


Отзывы о Брокерах