Как коэффициент бета помогает инвестору

20 мая 2019   БКС Мир инвестиций

В продолжение статьи «Коэффициенты альфа и бета. Выбираем акции в портфель по науке» мы решили рассчитать актуальные коэффициенты бета для акций компаний индекса московской биржи и не только.

Как самостоятельно рассчитать коэффициент бета


Существует множество модификаций расчет показателя бета.  На практике данное вычисление можно выполнить универсальным методом в Excel. Фактически коэффициент бета говорит о том, насколько процентов изменится цена бумаги при росте/падении рынка на 1%. Другими словами, это коэффициент b в линейном уравнении зависимости дельты акции от дельты рынка. Поэтому его можно вычислить с помощью регрессии или с помощью формулы =НАКЛОН.

В качестве примера рассчитаем коэффициент бета для бумаг Роснефти:

  • 1 этап. Выгрузим котировки акций Роснефти и индекса Московской биржи. Необходимо взять дневные данные минимум за год. По-хорошему восстановить в акциях выплаченные дивиденды, однако на практике затраты на это не всегда оправдывают результат.
  • 2 этап. Считаем доходности по бумаге и индексу, как ежедневные приросты цены.
  • 3 этап. С помощью функции =НАКЛОН рассчитываем коэффициент бета.

Таким образом, получаем коэффициент бета для акций Роснефти равный 0,998. То есть акции компании полностью повторяют движения рынка.

Спорным моментом выступает вопрос о том, за какой период рассчитывать коэффициент бета. Единого ответа здесь нет. Во много это зависит от того, для каких целей рассчитывается данный коэффициент. Если для расчета нормы доходности на долгосрочный срок, лучше выбрать более длительный период. Если рассматриваемый период менее года, можно рассчитать коэффициент бета, за период, укладывающийся в текущий цикл.

Другим способом выступает проверка на устойчивость во времени коэффициента бета. Для этого следует рассчитать данный коэффициент на разных временных отрезках, а после чего вычислить его стандартное отклонение. Если отклонение не превышает 15%, можно использовать среднее значение коэффициента бета.

Бета акций индекса Московской биржи


Наибольшее значение коэффициента бета имеют обыкновенные и привилегированные бумаги Сбербанка. С 2010 г. оно составляет 1,33, а с апреля 2018 г. и вовсе 1,60. Можно заметить, что привилегированные акции обладают меньшим значением коэффициента бета и стандартного отклонения. Это напрямую вытекает из более низкой волатильности данного типа бумаг. В целом на развитых площадках акции банковского сектора в основном всегда растут вместе с рынком и имеют коэффициент бета около 1.

Знание коэффициента бета акций может пригодиться при составление инвестиционного портфеля, поскольку с его помощью можно сбалансировать портфель на проциклические и ациклические акции.

Другими словами, если вы ожидаете, что в ближайшее время рынок будет в активной фазе роста, то наиболее подходящими бумагами выступают акции с высокой бетой (около или большей 1). Напротив, если вы ждете спад, доминировать должны бумаги с бетой около нуля или меньше 1.

У некоторых инвесторов сформировалось ложное утверждение, если бета меньше 1, то акция растет меньше чем рынок. Это не совсем так. Дело в том, что движение индекса и акции не совпадает. Поэтому рост акции может приходиться на дни падения индекса.

На российском рынке акцией 3 и 4 место разделили компании из нефтегазового сектора – Татнефть и Газпром.

Топ 10 компаний с наименьшей бетой относятся к относительно низколиквидным бумагам (за исключением Полюса и Полиметалла), которые «живут своей жизнью» отдельно от всего рынка. В свою очередь Полюс и Полиметалл защитные консервативные акции золотодобывающих компаний, поэтому также имеют менее выраженную зависимость от движения индекса.

Для нефтегазовых компаний посчитаем тот же показатель, только не от индекса Московской биржи, а от цены нефти в рублях. То есть он отражает на сколько процентов изменится цена акции при изменении рублевой нефти на 1%.

Коэффициент зависимости акций нефтегазовых компаний от нефти в рублях


Таким образом, из приведенного графика видно, что на всем периоде главными бенефициарами дорогой рублевой бочки являлись Татнефть, Роснефть и Лукойл. То есть при росте или падении нефти данные бумаги имеют наиболее сильную повторяющую реакцию.

Можно заметить, что значение коэффициента у Новатэка в последнее время стало снижаться. Это связано с ростом операционных показателей компании и снижением корреляции между ценами нефти и газа. В Транснефти наблюдается аналогичная картина, которая связана с тем, что тарифы компании напрямую не связаны с ценами на нефть.

В остальном все похоже с таблицей выше – нижние места занимают относительно низколиквидные бумаги, за исключением Сургутнефтегаз-ап, которая слаба зависит от операционных показателей. 

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Рейтинг Брокеров

Все брокеры

Отзывы о Брокерах

Очень хорошая контора, все нормуль. Нет комиксов адских на завод и вывод, все разумно и по спреду и свопами не душат. За стопами клиентов не...

mihal   20 май 2022   NPBFX


Изначально счет открыл у БКС, чтобы валюту покупать напрямую с биржи, так намного выгодней, чем через банки, которые курс выгодный для себя...

Тарасов Л.   19 май 2022   БКС Мир инвестиций


Не были они готовы к такому наплыву клиентов, не смогли распределить нагрузку и захлебнулись, вряд ли в начал июня мы сможем пользоваться своими...

Никита   19 май 2022   КИТ Финанс


Не могу закрыть ИИС, так как на счете имеется депозитарная расписка от компании VK, хочу перевести расписки на брокерский счёт и закрыть ИИС -...

Михаил   19 май 2022   Альфа-Директ


Без моего ведома и согласия перевели из Сбера в КИТ, а дальше та же история как у большинства, свои ценные бумаги я не вижу уже месяц. Как только...

Александр   18 май 2022   КИТ Финанс


От работы с данным брокером у меня один негатив. После того, как они попали под санкции, у них был 1 месяц, чтобы дать возможность клиентам продать...

Александр   18 май 2022   Открытие Брокер


Хочу отметить, что и приложение у них, и терминал работают намного стабильнее, чем у парочки других тоже довольно крупных брокеров, с которыми я...

Иван   18 май 2022   ФИНАМ


Отзывы о Брокерах