Для инвесторов все самое сложное только начинается

Прошедшую неделю основные фондовые индикаторы завершили снижением в пределах 3-5%. Торги понедельника открываются движением в том же направлении по индексам в Азии, хотя основные фьючерсы растут. Динамика заболеваемости на выходных выглядит следующим образом: в лидеры вышли США (почти 143 тыс. случаев), за ними идут Италия (98 тыс.), Китай (81.5 тыс.) и Испания (80 тыс.).

Скорость распространения вируса во многих странах с максимальным количеством заразившихся несколько замедлилась, но говорить об устойчивости этих тенденций крайне рано, ведь в некоторых из них, видимо, цифры еще не достигли пиковых значений. Показатели смертности по странам сильно разнятся, в топ-5 входят Италия (11%), Индонезия (8.9%), Испания (8.4%), Ирак (7.7%) и Нидерланды (7.1%). Китай (4.1%) лишь на 11 месте, и этот результат косвенно подтверждает, что ограничить распространение вируса, к сожалению, можно лишь жесткими мерами карантина. Антикризисные меры властями многих стран уже озвучены, поэтому теперь основное внимание будет сосредоточено на выходящей статистике за март, включая опросы деловых настроений. Все они проводились до введения жесткого карантина и закрытия границ, однако это, вероятно, не убережет их от резкого снижения.

Для инвесторов все самое сложное только начинается, поскольку необходимо попытаться оценить масштаб экономического ущерба и возможную продолжительность карантина в основных центрах мировой экономики. Сделать это будет крайне сложно, поэтому волатильность останется повышенной, а на этой неделе ее дополнительно может усилить фактор конца месяца и квартала.

Валютный рынок. Прошлую неделю рубль завершил вновь лидером по темпам снижения, потеряв в пятницу около 1.7% до 78.80/USD с минимумами 79.30. Первые пару часов торгов стабильность рубля около 77.75/USD обеспечивали массивные продажи валюты экспортерами, вероятно, в связи с желанием запастись рублевой ликвидностью в преддверии предстоящей нерабочей недели и крупных налоговых выплат (налог на прибыль) в понедельник. Однако по мере их насыщения курс рубля начал уверенно снижаться на фоне общего негатива в мире и возобновившегося снижения цен на нефть: Brent опускался с US$27/брл. до US$24.50/брл. (сегодня US$23/брл), а Urals завершила торги пятницы вблизи US$17.80/брл. Поэтому ЦБ продолжит продавать ежедневного около US$70 млн, что в условиях менее ликвидного рынка в период локальной сессии может поддерживать волатильность курса.

Сегодня компании выплачивают налог на прибыль, объем которого превысит среднемесячные показатели из-за традиционной сезонности, связанной с порядком его уплаты. Это частично может поддержать рубль, но вряд ли будет определяющим фактором. Внешние новости останутся ключевым драйвером для финансовых инвесторов. По данным CFTC на 24 марта, чистая спекулятивная позиция в рубле немного подросла (с 16.1% до 20.8% от общего числа открытых позиций за счет сокращения "шортов"), но предстоящая неделя будет, видимо, более сложной, учитывая большой объем макростатистики в США и Европе. В таких условиях не исключаем, что рубль может вновь протестировать уровни 80.00+/USD.