Металлы и добыча: оценка и дивиденды на спотовых ценах

21 октября 2021   АТОН

Мы рады представить наш новый периодический продукт, в котором мы отслеживаем оценку компаний сектора и их дивидендную доходность по спотовым ценам на сырье и текущему курсу рубля. Мы подтверждаем РУСАЛ и Фосагро в числе наших фаворитов и добавляем в этот список ЕВРАЗ.

Недооцененные на спотовых ценах: РУСАЛ, ЕВРАЗ, Фосагро

РУСАЛ остается дешевым, торгуясь с мультипликатором EV/EBITDA всего 1.5x по спотовой цене на алюминий. Вероятность выплаты дивидендов – низкая, поскольку компания, похоже, предпочитает наращивать инвестиции, но если она возобновит выплаты (до 15% от скорр. EBITDA), доходность может составить до 6%.

ЕВРАЗ – наш фаворит среди российских стальных компаний на данный момент – с корректировкой по рынку он торгуется с мультипликатором EV/EBITDA всего 3.2x с дивидендной доходностью 21%. Акции ЕВРАЗа отстали от Распадской, и мы ожидаем, что они сократят разрыв ближе к выделению угольных активов. ММК также выглядит неплохо, торгуясь с мультипликатором EV/EBTDA 3.7x и дивидендной доходностью 14%. НЛМК занимает наименее выгодные позиции из-за дорогого угля и дешевого ЖРС.

Фосагро на спот-ценах предлагает мультипликатор EV/EBITDA 3.7x и дивидендную доходность 18%. Фосагро выигрывает от перебоев экспорта удобрений из Китая, которые должны поддержать цены в 4К21-1К22. На компании сказывается ралли в ценах на газ (которое влияет на производство аммиака в мире), однако доля выручки от азотных удобрений составляет менее 20%.

Справедливая оценка: золотодобытчики, АЛРОСА, Норникель

Мультипликаторы по Полюсу и Полиметаллу отражают справедливую оценку. Мы считаем, что цена на золото сохранится в диапазоне $1 700-1 900 за унцию с учетом неопределенности в вопросе ужесточения ДКП. Цены на алмазы менее чувствительны к глобальной макроэкономической конъюнктуре в силу специфики взаимоотношений продавцов и клиентов, что объясняет справедливую оценку АЛРОСА. Норникель торгуется с мультипликатором 5.7x, то есть с небольшим дисконтом в 11% к собственному 5-летнему среднему уровню.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Рейтинг Брокеров

Все брокеры

Отзывы о Брокерах

Выскажусь здесь за их конкурс. Суперский просто! Я в конце прошлого года занял пятое место и брокер начислил мне 150 долларов на торговый счет. Этими...

Иван   22 мар 2024   NPBFX


Добрый день.Торгую в Cauvocapital две недели. Есть небольшие замечания. Скажите, у меня у одного вызывает недопонимание работа с аналитиком? Нет, он...

Максим Р.   10 мар 2024   Cauvo Capital


Закрыл счета у двух брокеров, оставил только один - финамский. Причина банальна: их саппорт решает проблемы. Даже нет, саппорт РЕШАЕТ проблемы. Да,...

Антон   5 мар 2024   ФИНАМ


Терминал не ругается, лимитники срабытывают и при сильном движении. Стою в позиционке, пипсовкой не увлекаюсь, с проскальзываниями встречаюсь редко....

Назар   5 мар 2024   NPBFX


В общем, опыт с ними у меня смешанный. Компания Аглобалтрейд приставили ко мне менеджера еще с открытия счета, и мне показалось, что парень вообще...

Adam Rybakov   25 фев 2024   AGlobalTrade


Крайне разносторонний в техническом плане брокер. Когда изучал его перед открытием счета, даже удивлялся не раз. Ну к примеру, можно выбирать тип...

Борис   16 фев 2024   NPBFX


Оглядываясь на свой 15-летний торговый опыт, поделюсь своим мнением. Если брокер выплачивает профит, он уже хороший. Пусть даже на вывод денег уходит...

Павловский Антон   9 фев 2024   NPBFX


Отзывы о Брокерах