Обзор рынков тропических товаров (38-39 17 - 28 сентября 2012)

1 октября 2012   Открытие Брокер

Цены на какао-бобы в прошедший период в Лондоне и Нью-Йорке начали довольно активно снижаться под влиянием начала поступления какао-бобов нового сезона на рынок и улучшения ситуации с поставками. Качество поступающих бобов высокое, поставки нарастают по мере увеличения уборки урожая в странах Западной Африки. Технически рынок находится в среднесрочном растущем тренде, однако цены могут проседать вниз до ноября 2012 г. под влиянием сезонного фактора. Поддержку рынку обеспечивают возможные перебои в поставках нового урожая из Кот-Д’ивуара и вероятное ухудшение погодных условий. По отчету CFTC наблюдается перевес длинных спекулятивных позиций и их сокращение, короткие спекулятивные позиции также сокращаются.

Спрос на какао-бобы и какао-продукты сезонно подрастает, однако все же остается слабее, чем в прошлые годы. Дифференциалы на поставку какао-бобов из стран Западной Африки немного понизились. Растут цены на какао- продукты, особенно на масло какао в связи с падением переработки в Европе. Тем не менее, производители какао-масс и шоколада распродают ранее купленные какао-бобы в связи с падением спроса на готовую продукцию. Трейдеры отказались бойкотировать начало нового сезона в Кот-Д’ивуаре после повышения Советом по кофе и какао (CCC) компенсации по расходам на сбор и перевозку бобов в порты до 70-80CFA (0,16$/кг). При этом правительство решило отменить налоговые льготы на переработку какао-бобов в стране с нового сезона 2012-13 (с 1 октября 2012 г.), которые выражались в пониженной экспортной пошлине на какао-продукты. ICCO в августовском прогнозе понизило прогноз дефицита баланса мирового рынка какао-бобов от 43 тыс.тонн до 19 тыс.тонн, отношение запасов к потреблению выросло до 44,5%. По оценкам мировое производство какао-бобов в сезоне 2011-12 сократится на 8,1% до 3,962 млн.тонн, мировая переработка вырастет на 0,4% до 3,941 млн.тонн. Мировые переходящие запасы на конец сезона 2011-12 немного ниже, чем в прошлом сезоне, и оцениваются на уровне 1,754 млн.тонн. Официальный прогноз на сезон 2012-13 пока не объявлен, хотя организация заявила, что сезон 2012-13 будет дефицитным в связи с сокращением производства в странах Западной Африки из-за сухой погоды. Кроме того, ожидается рост мировой переработки за счет спроса на развивающихся рынках. Также ICCO озабочено созданием Африканской товарной биржи с центром в Кот-Д’ивуаре и намерено перенести в эту страну штаб-квартиру, но не ранее осени 2015 г. По опросу аналитиков Рейтерс большинство респондентов считают, что дефицит в сезоне 2012-13 составит 40 тыс.тонн. Производство какао-бобов в странах Западной Африки по оценкам превысит 2,8 млн.тонн. Дожди, прошедшие в последнее время, снизили напряженность и улучшили перспективы урожая, который оценивается трейдерами в 1,04 млн.тонн, хотя некоторые считают, что урожай может снизиться до 950 тыс.тонн. По состоянию на 30 июля на аукционах в Кот-Д’ивуаре было продано 910 тыс.тонн какао-бобов нового сезона или около 70% от ожидаемого урожая сезона 2012-13. Правительство рассчитывает продать на аукционах 80% урожая сезона 2012-13 или 1,04 млн.тонн. Правительство Кот-Д’ивуара сформировало резервный фонд для защиты от колебаний цены в сезоне 2012- 13 в размере 93,54$ млн.

Поступление какао-бобов в порты Кот-Д’ивуара по состоянию на 24 сентября 2012 г. по оценкам составило 1375 тыс. тонн, что на 7% ниже, чем на аналогичную дату прошлого сезона. В конце сентября заканчивается сезон 2011-12 и с 1 октября стартуют поставки нового сезона 2012-13.

По состоянию на 25 сентября 2012 г. закупочные цены для фермеров подросли и составили 650CFA или 1,28$/кг. Фермеры сдерживают продажи в ожидании более высоких цен с начала нового сезона.

Закупки какао-бобов компанией Cocobod в Гане за 42 недели сезона 2011-12 составили 878,524 тыс.тонн. Промежуточный урожай составил 79,788 тыс.тонн, что на 26% ниже промежуточного урожая прошлого сезона. Прогноз общего объема урожая в Гане в сезоне 2012-13 составляет 800 тыс.тонн (-9% к прошлому сезону).

В Бразилии продолжает расти поступление какао-бобов основного урожая сезона 2012-13. Поступление какао-бобов по состоянию на 23 сентября составило 141,7 тыс.тонн, что на 37,2% выше, чем на аналогичную дату прошлого сезона.

Нигерия планирует удвоить производство какао-бобов до 500 тыс.тонн в течение ближайших трех лет. Правительство начало программу по восстановлению плантаций и распространило 10 тыс.саженцев среди фермеров. Считается, что рост урожая начнется с 2014 г. По данным NCCB экспорт какао-бобов из Камеруна в августе (первом месяце сезона 2012-13) составил 12,308 тыс.тонн, что на 26% выше, чем в августе 2011 г. и может свидетельствовать о возможном росте общего объема урожая в сезоне 2012-13. Внутренняя переработка какао-бобов составила 5,088 тыс.тонн.

Основные выводы

Мировой рынок какао-бобов в настоящее время сезонно снижается в преддверии начала нового сезона 2012-13 под влиянием роста поступления какао-бобов на рынок. Среднесрочный растущий тренд пока продолжается. Сезонная модель показывает рост среднемесячных цен на какао-бобы в сентябре 2012 г., с возможностью последующего сезонного снижения в октябре-ноябре 2012 г. и возобновлением роста в декабре 2012 г.

 

Инвестиционные идеи

Какао-бобы – покупка

Рынок: ICE

Контракт: совершен перенос позиции в декабрьский контракт

Срок: может быть резкий скачок цен в конце текущего сезона из-за возможного дефицита поставок в межсезонье (июнь-август 2012 г.) и неясности с обеспеченностью рынка до октября 2012 г.

Цель: 2500-3000 $/тонна

Стоп: стоп был вновь перенесен вверх до уровня 2500$/тонна

Комментарии: позиция была закрыта 17 сентября при снижении цены и стагнации на уровне 2600$/тонна с прибылью 327$/тонна. Потенциал роста рынка пока не исчерпан, однако, мы решили ограничить риски в связи с возможным началом сезонного падения цен.

 

В прошедший период цены на кофе сорта арабика в Нью-Йорке существенно снизились на фоне ожидания дождей в Бразилии, что должно привести к хорошему цветению деревьев в сентябре-октябре 2012 г., а также растущих биржевых запасов. Спрос со стороны переработчиков активизировался по мере падения цен.

Цены на кофе сорта робуста в Лондоне резко выросли под влиянием ухудшения прогнозов по урожаю кофе во Вьетнаме на 15-20%, являющемуся крупнейшим поставщиком кофе робуста на мировой рынок.

 

По отчету CFTC в кофе пока наблюдается перевес коротких спекулятивных позиций, количество которых сокращается. В целом количество открытых позиций на рынке сокращается. Дифференциалы на поставку кофе из Бразилии и стран Центральной Америки снижались в связи с ростом продаж. Выросли дифференциалы на поставку колумбийского и африканского кофе.

Падение дифференциалов происходит в связи с резким ростом биржевых запасов. Сертифицированные запасы кофе арабика на бирже ICE продолжали расти и по состоянию на 27 сентября составили 2,14 млн.мешков. По августовской оценке ICO мирово производство кофе в сезоне 2011-12 составит 132,796 млн.мешков, что на 1,1% ниже, чем в сезоне 2010-11. Повышение прогноза по сезону 2011-12 произошло за счет увеличения

прогноза по производству во Вьетнаме до 21 млн.мешков и Колумбии, где появляются признаки восстановления урожая. Урожай кофе в странах Центральной Америки может снизиться из-за поражения деревьев болезнями. В целом производство арабики в сезоне 2011-12 сократится на 4,7%, робусты – вырастет на 5,1%.

В мировом потреблении продолжается сильный рост в основном за счет развивающихся рынков. Мировое потребление в сезоне 2011-12 оценивается на уровне 137,896 млн.мешков, что на 1,6% превышает потребление в прошлом сезоне.

Рост на традиционных рынках оценивается в 1,6%, на рынках стран-экспортеров – в 4,3%, на развивающихся рынках – 3,5%. На экспортные страны приходится 35% от общего потребления против 25% в 2001 г. Особенно сильно растет потребление кофе в Бразилии: рост в сезоне 2011-12 по оценкам составит 2,6%, а в сезоне 2012-13 еще на 7,3%. Страна может стать крупнейшим потребителем кофе в мире.

По оценкам мировое потребление кофе до 2020 г. вполне способно увеличиться еще на 20 млн.мешков и составить 157,7-172,2 млн.мешков. По данным ICO мировой экспорт кофе в июле 2012 г. вырос на 17,1% в годовом выражении до 9,11 млн.мешков. Экспорт кофе в первые 10 месяцев сезона 2011-12 вырос на 1,5% к аналогичному периоду прошлого сезона до 90,36 млн.мешков. Рост экспорта произошел за счет роста экспорта кофе сорта робуста на 12,2%. Особенно сильный рост поставок наблюдался из Вьетнама, Гондураса и Индонезии.

При этом уже несколько сезонов подряд наблюдается снижение переходящих запасов в связи с растущими темпами потребления, однако по оценке USDA в сезоне 2012-13 рынок кофе войдет в профицитное состояние. Баланс рынка по

USDA в сезоне 2012-13 составит +6 млн.мешков, по Licht +1 млн.мешков. По опросу аналитиков Рейтерс рынок кофе в сезоне 2011-12 закроется с дефицитом в 1,75 млн.мешков. В сезоне 2012-13 мировой рынок кофе по оценкам закроется с профицитом в 1 млн.мешков (разброс оценок 2-4 млн.мешков). Среднее отношение запасов к потреблению в сезоне 2012-13 немного подрастет и составит 19%.

Минсельхоз США выпустил новый прогноз по рынку кофе на сезон 2012-13, согласно которому мировое производство кофе в следующем сезоне вырастет на 10 млн.мешков до 147,9 млн.мешков, мировое потребление вырастет на 3 млн.мешков до 141,7 млн.мешков. Мировой экспорт увеличится на 7 млн.мешков до 115,3 млн.мешков. Основной вклад в рост производства и экспорта внесут Бразилия и Вьетнам. Производство кофе в Бразилии оценивается в 55,9 млн.мешков, в Колумбии – в 7,5 млн.мешков, во Вьетнаме – в 22,4 млн.мешков, в Индонезии – в 9,7 млн.мешков. Также ожидается рост производства кофе в Индии, Гондурасе, Кот-Д’ивуаре и Эфиопии. В Бразилии уборка урожая сезона 2012-13 практически завершена. Многие аналитики считают, что, несмотря на оптимистичные ожидания, результат будет хуже прошлогоднего в связи с резкими перепадами влажных и сухих периодов в текущем сезоне.

Правительство Бразилии расширяет поддержку производителей кофе путем предоставления кредитов под формирование запасов в ожидании роста мировых цен.

По оценке ABIC потребление кофе в Бразилии в сезоне 2011-12 составит 20 млн.мешков, в сезоне 2012-13 – 20,41 млн.мешков.

В середине октября 2012 г. начнется уборка нового урожая кофе во Вьетнаме, который по пересмотренной оценке может составить 21 млн.мешков в сезоне 2011-12. По словам трейдеров, поставки под новый урожай уже предлагаются на рынке, однако, реальных сделок пока не наблюдается в связи с невыгодными дифференциалами.

Производство кофе во Вьетнаме в сезоне 2012-13 по разным оценкам составит 20-23,7 млн.мешков, что в среднем выше, чем урожай в сезоне 2011-12. Угроза урожаю может возникнуть от недостаточного количества осадков.

В сентябре 2012 г. во Вьетнаме заканчивается сезон 2011-12 и в октябре 2012 г. начинаются поставки кофе сезона 2012-13. По итогам сезона 2011-12 общий экспорт кофе оценивается в 26,7 млн.мешков, что на 24% превышает объем экспорта кофе сезона 2010-11. Запасы на конец сезона 2011-12 оцениваются в 100-150 тыс.тонн.

Новый урожай начнет набирать темп с середины октября, новый кофе начнет поступать на рынок с конца октября. В некоторых регионах уборка урожая уже началась.

Экспорт кофе из Вьетнама в августе 2012 г. составил 1,72 млн.мешков. Экспорт кофе в сентябре оценивается в 1,34 млн.мешков.

 

Основные выводы

Цены на мировом рынке кофе выходят из сужающегося треугольника вверх, а техническая картинка показывает возможное начало растущего тренда. Сезонная модель пока показывает вероятность продолжения снижения среднемесячных цен, несмотря на рост в текущий период. Мировые цены на сахар-сырец продолжают динамику в среднесрочном падающем тренде и в настоящее время составляют 20,3 ц/ф, что является серединой падающего коридора. По отчету CFTC наблюдается перевес коротких спекулятивных позиций и их сокращение, а также сокращение длинных позиций.

Поддержку рынку обеспечивает растущий физический спрос. Индийские заводы подписали контракты на покупку 450 тыс.тонн бразильского сахара- сырца с поставкой в октябре-декабре 2012 г. Страны Ближнего Востока и Индонезия активизировали тендеры в последнее время. Растет импорт сахара в Китай, несмотря на рост внутреннего производства: за 8 мес. 2012 г. импорт сахара вырос в 2 раза и составил 2,43 млн.тонн. Кроме того, производство сахара в Таиланде в сезоне 2012-13 немного сократится в связи с неблагоприятной погодой.

Долгосрочные фундаментальные факторы на мировом рынке сахара остаются негативными, хотя негатив уменьшается в связи с понижением прогнозов профицита баланса мирового рынка в сезоне 2012-13.

По прогнозу ТД Czarnikow профицит баланса мирового рынка сахара может снизиться в сезоне 2012-13 до 7,1 млн.тонн против предыдущего прогноза в 8,9 млн.тонн в сезоне 2011-12 из-за падения производства в Индии. По оценкам производство сахара в Индии в сезоне 2012-13 составит 25,9 млн.тонн, в центральных и южных штатах Бразилии – 33,5 млн.тонн. По августовскому прогнозу ISO профицит баланса мирового рынка сахара повышен до 5,860 млн.тонн от 5,190 млн.тонн в сезоне 2011-12. По оценкам ожидается рост мирового производства в сезоне 2012-13 на 2,25% в связи с восстановлением производства в Бразилии. Отношение запасов к потреблению вырастет до 40% против 37,6% в сезоне 2011-12.

По оценке агентства Kingsman SA профицит баланса мирового рынка сахара в сезоне 2012-13 составит 6,7 млн.тонн. Урожай тростника в центральных и южных штатах Бразилии повышен до 512-525 млн.тонн, производство сахара оценивается в 31,7 млн.тонн. Производство сахара в Индии понижено до 24,25 млн.тонн. Хорошее производство в России и Китае будет способствовать падению мировых цен на сахар за счет падения мирового импорта. Производство в Китае по оценкам вырастет на 10,8% в сезоне 2012-13 до 13,8 млн.тонн. Производство в Австралии в сезоне 2012-13 вырастет на 19,2% до 4,6 млн.тонн.

По данным UNICA по состоянию на 16 сентября в центральных и южных штатах Бразилии было произведено 21,793 млн.тонн сахара сезона 2012-13, что на 6% отстает от производства в аналогичный период прошлого сезона. Переработка тростника снизилась на 7,2% до 349,53 млн.тонн. На производство этанола было направлено 48,3% тростника. Очередь судов под погрузкой в бразильских портах на 20 сентября не изменилась и составила 58 судов.

По оценке UNICA урожай сахарного тростника в центральных и южных штатах в сезоне 2012-13 составит 518,5 млн.тонн (+1,9% к предыдущему прогнозу). Производство сахара оценивается в 32,7 млн.тонн, что на 1,2% ниже предыдущего прогноза.

По прогнозу банка HSBC производство сахара в сезоне 2012-13 в центральных и южных штатах Бразилии составит 32,1 млн.тонн, этанола - 20,8 млрд.литров. Отмечается растущий спрос на этанол, особенно сильно вырос импорт этанола в США.

По прогнозу Datagro урожай сахарного тростника в центральных и южных штатах в сезоне 2012-13 оценивается в 512,13 млн.тонн (+0,7% к предыдущему прогнозу). Производство сахара оценивается в 32,7 млн.тонн, что на 3,5% ниже предыдущего прогноза. При этом экспорт сахара из страны в сезоне 2012-13 может снизиться до 22,25 млн.тонн. Урожай тростника в северных штатах понижен до 60,5 млн.тонн, производство сахара составит 4,38 млн.тонн.

Урожай тростника в сезоне 2012-13 в Индии по оценкам снизится на 6,2% к сезону 2011-12 в связи с пониженным уровнем муссонов и составит 335,33 млн.тонн.

 

Внутренний рынок

Цены на внутреннем рынке сахара в прошедший период продолжали снижаться под влиянием падения мировых цен, а также поступления на рынок свекловичного сахара нового сезона. В среднем падение цен составило - 0,95$/тонна в день, хотя после минимума конца августа цены уже немного подросли. Средний уровень заводских цен составляет 20,5-21,5 руб./кг, период отгрузки сахара 5-10 рабочих дней. Цены в регионах также сезонно снижаются.

Импорт сахара-сырца в августе 2012 г. прекратился, на сентябрь ожидается подход около 19 тыс.тонн сахара-сырца. Импортная пошлина на сахар-сырец в октябре на территории Таможенного союза сохранится на уровне 140$ за тонну.

Производство сырцового сахара по состоянию на 11 августа составило 451,126 тыс.тонн, что в 5 раз ниже, чем на аналогичную дату прошлого года. Продолжается уборка сахарной свеклы. По состоянию на 25 сентября убрано 405,3 тыс. гектаров или 35% площади посевов. Собрано 14,343 млн.тонн сахарной свеклы против 11,851 млн.тонн на аналогичную дату прошлого года. Урожайность резко составляет 354 ц/га (-13,2% к прошлогодней). Засуха существенно отразилась на состоянии посевов.

Производство свекловичного сахара по состоянию на 24 сентября составило 1093,6 тыс.тонн, что на 5% выше, чем в аналогичный период прошлого года. Общее производство сахара в августе 2012 г. составило 208,95 тыс.тонн, что на 5,5% ниже, чем в августе 2011 г.

По предварительной оценке ИКАР производство свекловичного сахара в сезоне 2012-13 составит 4,5-5,0 млн.тонн, что на 10,5% ниже, чем в прошлом году.

Экспорт сахара из РФ в сезоне 2012-13 оценивается в 226 тыс.тонн.

 

Основные выводы

Мировой рынок сахара в Нью-Йорке продолжает динамику в рамках среднесрочного падающего тренда, несмотря на краткосрочную коррекцию цен вверх. Засуха в Индии отступила, а растущие темпы уборки и экспорта из Бразилии исключили дефицит краткосрочных поставок. Агентства снижают профицит баланса мирового рынка сахара, фундаментально рынок остается слабым.

Поддержка рынку исходит от активизировавшегося физического спроса, особенно из стран Ближнего Востока и Азии. По оценке JPMorgan средняя стоимость сахара-сырца в 2012 г. составит 20,7 ц/ф, в 1 кв. 2013 г. – 18,5 ц/ф, во 2 кв. 2013 г. – 20 ц/ф. По данным расчетной модели среднегодовая цена сахара в 2012 г. составит 21,88 ц/ф, что на 19% ниже, чем в 2011 г.

Цены на внутреннем рынке сахара подвержены сезонному спаду и продолжат падать до октября 2012 г. Среднегодовая цена ожидается на уровне 23,4 руб./кг (-20% к прошлому году). Цены будут поддержаны падением производства свекловичного сахара при существенном снижении выхода из-за погодных условий и условий хранения.

Источник  

Рекомендованные материалы по теме



Рейтинг Брокеров

Все брокеры

Отзывы о Брокерах

Забыла добавить огромнейшее спасибо советнику Позапарьевой Наталье г....

Елена   28 мар 2020   БКС Брокер


Бкс - это обдираловка. Встречают привечают и обдирают. Я потеряла намного больше, чем...

Елена   28 мар 2020   БКС Брокер


Самый ужасный брокер из всех! Перепробовал 4 брокера, сбербанк - это просто ужас! 2 дня шли деньги с карты сбербанк на брокерский счет. Между своими...

Александр   28 мар 2020   Сбербанк КИБ


В 2008 г купила акции ГП на небольшую сумму, акции упали в цене и решила их просто оставить. Много лет не пользовалась программой. Решила...

Любовь   28 мар 2020   БКС Брокер


14 лет с ними. Персонал все хуже и хуже. Безграмотнее. Такое ощущение что с улицы студентов зовут работать. Дело в том что ушёл бы- вот только...

Дмитрий   27 мар 2020   Фридом Финанс


Жутко тормозит квик 3 недели. Робот не работает. Вручную ничего сделать не могу. Это серверов мало у них! Техподдержка тормозит. Не дозвониться. Если...

Дмитрий   27 мар 2020   ФИНАМ


Это не брокер, а недоразумение. Графики зависают даже когда нет особого движения на рынки. А когда движуха торговать вообще...

v-alera   27 мар 2020   Сбербанк КИБ


Отзывы о Брокерах