Перспективные активы технологического сектора

Инвестиционный фонд Finsight Ventures подготовил исследование, в котором проанализировал перспективы развития бизнеса и инвестиционную привлекательность технологических компаний. По оценкам аналитиков фонда, наибольшим потенциалом роста обладают такие сегменты рынка, как гейминг, кибербезопасность, инфраструктурное корпоративное ПО и аналитика больших данных.

Инвестиционный фонд Finsight Ventures в своём исследовании отмечает, что после кризиса 2008 года на рынке сформировалось свыше 365 технологических компаний с оценкой более $1 млрд, которые остаются частными в 2019 году: "Данные компании долгое время фокусировались на росте, и некоторые из них стали лидерами в своих нишах, а некоторые сформировали новые сегменты рынков. Для идентификации технологических лидеров текущего цикла pre-IPO инвесторам требуется разбираться в конкурентном положении отдельных эмитентов и перспективах развития как конкретного бизнеса, так и рынка. Многие предприятия за счёт использования проприетарных технологий масштабируют свой продукт на новые ниши".

2019 год заставил многие компании переосмыслить модель блиц-масштабирования, отмечают в Finsight Ventures: "IPO Uber и Lyft, а также несостоявшееся IPO WeWork привели к тому, что частные технологические компании без чёткого пути и стратегии становления прибыльными были вынуждены отложить размещение. Волатильность акций даже быстрорастущих технологических компаний, генерирующих отрицательный свободный денежный поток, увеличилась, инвесторы стали менее толерантными к системно убыточным компаниям и их бизнес-моделям. В этой связи в конце 2019 года рынок IPO замедлился". Аналитики фонда добавляют, что технологический бизнес всё реже рассматривает выход на биржу как метод привлечения средств: "Всё больше компаний считают, что проведение IPO выгодно не им, а инвестиционным банкам и их клиентам: банки берут комиссию до 8% от суммы привлечения, занижают оценку компаний на IPO для максимизации потенциала роста стоимости акций после IPO, поэтому компании всё чаще рассматривают возможность прямого размещения акций на бирже, которое отличается от традиционного IPO тем, что компания, как правило, не выпускает новые акции, а размещает на бирже акции существующих акционеров с возможностью немедленной продажи. Наиболее вероятно проведение прямых размещений потребительскими компаниями с сильным брендом, такими как AirBnB, DoorDash и Houzz".

В 2020 году темпы роста венчурных инвестиций в компании на поздней стадии сохранятся, но количество раундов с привлечением более $500 млн сократится, считают в Finsight Ventures: "При этом всё чаще крупные раунды финансирования на поздней стадии содержат элементы привлечения не только первичного капитала, но и вторичных продаж, обеспечивая сотрудникам и ранним инвесторам доступ к ликвидности на частном рынке (например, Unity и Tanium). По нашим прогнозам, объём сделок на вторичном рынке продолжит увеличиваться".

По мнению аналитиков, одним из лучших вариантов участия в экспоненциальном росте технологических компаний при контролируемой волатильности являются инвестиции в pre-IPO. Шорт-лист перспективных рынков включает в себя гейминг, кибербезопасность, инфраструктурное корпоративное ПО и аналитику больших данных, отмечается в исследовании: "Рынки кибербезопасности, анализа больших данных и инфраструктурного ПО характеризуются высокими показателями валовой маржинальности (более 70%) и среднегодовыми темпами роста (выше 25% за последние 3 года), что формирует более высокие показатели мультипликатора P/S. Инвестируя в компании данных секторов на стадии pre-IPO, инвесторы могли получить среднюю годовую доходность от 56% до 115%. Рынок гейминга был сформирован еще в 90-е годы, в 2000-х на публичный рынок активно стали выходить компании, занимающиеся разработкой мобильных игр. В то же время, большое количество игроков рынка гейминга остаются частными, так как у компаний нет потребности в привлечении средств через IPO - сегмент гейминга характеризуется достаточно высоким уровнем чистой маржинальности (среднее значение – 16%). Отдельные компании, начав с решения для гейминга, масштабируются на смежные рынки и формируют цифровые платформы".

В числе актуальных идей на этапе pre-IPO в Finsight Ventures выделяют инвестиции в такие проекты, как Cohesity (разработчик облачной платформы для управления хранением и анализа больших массивов вторичных данных), Rubrik (разработчик облачной платформы для управления хранением данных приложений), Coursera (разработчик образовательной платформы), Gusto (разработчик платформы для управления HR-процессами и начисления заработной платы) и Tanium (цифровая платформа для киберзащиты). Потенциальная доходность инвестиций, в зависимости от компании, может составить от 30% до 200%.

Finsight Ventures - международный венчурный фонд с экспертизой в финансовом секторе и TMT (телеком, медиа, технологии), ключевым партнёром выступает Группа компаний "ФИНАМ". Фонд изначально специализировался на венчурных сделках, расширив свой продуктовый портфель на рынки инвестиций в капитал компаний на поздней стадии развития и высокодоходного долгового финансирования. Помимо основного финтех-сектора, фонд активно привлекает экспертизу для инвестирования в такие сегменты, как B2B SaaS-сервисы, технологии управления недвижимостью, умный город и робототехника.