В прошедшие выходные Сбербанк резко снизил максимальную ставку розничных рублевых вкладов на 1,9 п.п. до 5,75% годовых, положив начало снижению рублевых ставок банками. При этом доходность ОФЗ, самых надежных облигаций РФ, превышает 7%, а доходности ряда корпоративных эмитентов практически двузначные.
На наш взгляд, локальный рынок облигаций выглядит привлекательнее, чем банковские депозиты. На рынке сложилась благоприятная ситуация для покупки:
Спрос на активы развивающихся стран растет. Это связано со смягчением риторики со стороны ФРС США и Европейского Центрального Банка.
Снизилась угроза увеличения ставок со стороны ЦБ РФ: регулятор сохранил ключевую ставку на уровне 7,75% и допустил ее снижение в 2019. Смягчение монетарной политики может добавить спрос на рублевые облигации и вызвать рост цен облигаций.
Льготное налогообложение делает бумаги еще привлекательнее. Купоны рублевых облигаций, выпущенных после 2017 года, не превышающие ставку ЦБ + 5 п.п., что составляет 12,75% на текущий момент, не облагаются налогом.
В качестве альтернативы депозитам по уровню надежности можно рассмотреть короткие ОФЗ, а для получения более высокой доходности – облигации корпоративных эмитентов как на первичном, так и на вторичном рынке.
Риски. Главная угроза для рублевых активов, на наш взгляд, исходит со стороны санкций. Однако, мы считаем, что в случае негатива рублевые бумаги могут потерять ликвидность, но это не приведет к значительному снижению цен.
1 | NPBFX | 72% | |||
2 | Freedom Finance Global | 71% | |||
3 | ParadTrade | 70% | |||
4 | Cauvo Capital | 69% | |||
5 | Тинькофф Инвестиции | 57% | |||
6 | Открытие Брокер | 56% | |||
7 | Октан-Брокер | 55% | |||
8 | ВТБ | 54% | |||
9 | Риком-Траст | 47% | |||
10 | КапиталЪ | 46% |
Семен 4 май 2024 NPBFX
Zibberman 23 апр 2024 NPBFX
Mary 20 апр 2024 AGlobalTrade
Вика 19 апр 2024 Cauvo Capital
Юлия 17 апр 2024 Cauvo Capital
Илья 16 апр 2024 ФИНАМ
Pips Master 1 апр 2024 NPBFX