Юань: обзор текущей позиции в мировой экономике

Ключевые мировые валюты все чаще выступают как инструмент санкционных ограничений, что увеличивает риски их использования. На этом фоне юань привлекает интерес инвесторов как способ повышения валютной диверсификации. Мы подготовили краткий обзор текущей позиции юаня в мировой экономике и торговле:

• Юань находится на 3 месте среди основных международных платежных валют после доллара и евро.
• Доля юаня в глобальных золотовалютных резервах составляет 2.7%.
• В 2020 году Китай занимал 1 место по общему объему экспорта и 2 место по импорту.
• По доле ВВП в мировой экономике страна находится на второй строчке после США с показателем 17.4%.
• Интернационализация юаня — долгосрочная стратегия Китая.

Доля в мировых расчетах

По данным SWIFT, в феврале 2022 года юань занимал 5 место среди основных международных платежных валют с долей 2.2%. Основной инвестиционный риск заключается в том, что юань не всеми признан как свободно конвертируемая рыночная валюта и воспринимается инвесторами как управляемо плавающий.

Купить юань на Московской бирже можно с поставкой на сегодня (CNYRUB_TOD) или на завтра (CNYRUB_TOM).

CIPS — китайский аналог SWIFT

• $2.6 трлн денежных переводов в юанях через SWIFT в 2020 году
• $12.7 трлн денежных переводов в юанях через CIPS в 2021 году

Для интернационализации юаня в 2015 году в Китае была запущена собственная система расчетных услуг CIPS (Cross-border Interbank Payment System). В 2021 году она обработала около 80 трлн юаней ($12.68 трлн), что на 75% больше, чем годом ранее. По данным CIPS, на конец января к системе подключились около 1 280 финансовых учреждений в 103 странах и регионах.

Суммарно обороты в SWIFT и CIPS выводят юань она третье место в мире.

Продвижение

Правительство Китая активно стимулирует международное использование юаня:

• Cоздана зона свободной торговли в Хайнане (2018)
• Cняты ограничения на иностранные инвестиции в различные секторы экономики (2018–2021)
• Принят закон об иностранных организациях, создающий благоприятные условия для развития (2020)
• Китай стал членом Всестороннего регионального экономического партнерства — крупнейшей в мире зоны свободной торговли. Помимо Китая, она включает все 10 государств-членов АСЕАН, а также Австралию, Новою Зеландию, Южную Корею и Японию. Соглашение было подписано в ноябре 2020 года и вступило в силу 1 января 2022 года.

Эти меры создают стабильный приток капитала из-за границы, а также расширяют для Китая возможности сбыта продукции, что подтверждается положительным сальдо счета текущих операций.

Экспорт

Китай — крупнейший экспортер. Его доля в мировом экспорте превышает 15%.

Основные статьи экспорта Китая:

• Сетевое оборудование — 8.4%
• Компьютеры — 5.9%
• Интегральные схемы — 4.5%
• Детали офисной техники — 3.3%
• Текстиль — 3.0%

Импорт

По данным Всемирного банка, Китай занимает 2 место по объему импорта после США.

Основные статьи импорта Китая:

• Сырая нефть — 9.7%
• Интегральные схемы — 9.3%
• Железная руда — 6.4%
• Автомобили — 2.7%
• Соевые бобы — 2.4%

Валютные свопы с ЦБ

С 2008 года Народный банк Китая подписал двусторонние соглашения о валютных свопах с регуляторами всех основных стран с развитой и развивающей экономикой, а также основных оффшорных рынков юаня. На конец 2020 года действовало 40 таких соглашений на общую сумму 3.99 трлн юаней.

Золотовалютные резервы

Сейчас на долю юаня приходится 2.66% глобальных валютных резервов. Этот показатель может увеличиться на фоне блокировки резервов РФ, а также ожидаемого увеличения расчетов в юанях между Саудовской Аравией и Китаем. По оценкам Goldman Sachs, сейчас на торговлю с Китаем приходится около 20% общего объема торговли Саудовской Аравии.

Доля в мировом ВВП

По данным Всемирного банка, в 2020 году Китай занял вторую строчку в мировом ВВП с долей 17.4%. В прошлом году экономика Китая выросла на 8.1%. В 2022 году экономический рост, скорее всего, замедлится: власти ожидают, что ВВП увеличится примерно на 5.5%.

Глава Национального бюро статистики Нин Цзичжэ предупредил, что Китай сейчас сталкивается с «тройным давлением со стороны сокращающегося спроса, шока предложения и ослабления ожиданий». Проблема усугубляется ухудшением демографической ситуации — в 2020 году упал уровень рождаемости. Тем не менее, Китай сохранит позиции в числе лидеров экономического роста за счет смягчения денежно-кредитной политики и мер фискальной поддержки.

Как купить?

Юань торгуется на Московской бирже. Доступны два варианта покупки валюты: с поставкой на сегодня (CNYRUB_TOD) и на завтра (CNYRUB_TOM). Первый торгуется до 11:45 мск, второй — до 19:00 мск. До марта 2022 года валютная пара не была популярной: средний оборот за январь и февраль составил 33.3 млрд рублей. Для сравнения: доллар и евро проторговались на сумму 8 трлн и 1.3 трлн рублей соответственно. Тем не менее с начала марта оборот по юаню вырос в 6 раз и достиг 207 млрд рублей (данные на 30 марта).

Помимо предложенных вариантов, можно рассмотреть фьючерс CY-6.22, однако этот инструмент крайне низколиквидный.

Риски

На протяжении последних двух лет национальная валюта Китая укрепляется по отношению к доллару. В то же время с целью поддержания стабильности Китай сохраняет управляемый механизм плавающего обменного курса. Экономика Китая экспортоориентированная. Это значит, что юань может пострадать из-за ограничений в международной торговле. Так было в 2019 году во время торговой войны между Китаем и США. После повышения тарифов на импорт из Китая курс доллара к юаню поднимался выше 7.

Заключение

Китай доказал эффективность своей экономической модели в кризисные периоды, показав рост в год пандемии. Источником дополнительного спроса на юань может стать дальнейшее развитие фондового рынка Китая. Сейчас отношение его капитализации к ВВП в 3 раза уступает рынку США. По данным Bloomberg, у Китая этот показатель составляет 59%, а у США — 198%. Это также отражено в глобальном индексе акций MSCI ACWI (All Country World Index). По состоянию на 28 февраля на долю американских бумаг приходилось 60.61%, китайских — 3.66%.